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【福汇市场观点】美伊谈判前景不明，金银早盘跳水，油价高开拉升，本周聚焦非农与PCE
文章分类: 市场分析
发布时间: 2026-9-28
市场概述∶
周一，9月28日，全球市场在“超级数据周”前夕谨慎开局。上周五美股三大指数集体收涨，AI交易力撑全周表现，标普500累涨约1.2%，纳指累涨约2.1%。但长端美债收益率仍处数十年高位，30年期收益率一度突破5.5%，创2004年以来最高水平。
周一亚市早盘，市场情绪迅速转趋谨慎——美股三大股指期货集体小幅走低，金银价格同步跳水，国际油价高开拉升。地缘层面的矛盾信号是早盘波动的核心驱动。特朗普27日表示预计美伊将在未来一周内重启谈判，但同时称“一直在考虑”是否恢复对伊朗的军事打击。伊朗外长阿拉格齐回应称，伊朗已做好与美国战事重开的准备，但尚未放弃外交接触。油价因此获得支撑，而黄金的避险买盘则被美债收益率高企和美联储鹰派前景所压制。
本周市场面临多重考验——美国9月非农与8月PCE将先后公布，直接检验美联储10月加息路径；OpenAI开发者大会、美光财报、特斯拉Roadster发布会构成科技产业催化密集期。
经济数据及货币对市场∶
上周五，美元指数收跌约0.2%，在101附近，终结此前四连涨走势，但因美联储加息押注升温仍创下连续第二周上涨。美债收益率高位调整、日元受官方干预言论提振反弹、油价回落缓和通胀担忧，共同推动美元小幅回落。10年期美债收益率收跌约4个基点至5.17%附近，2年期美债收益率回落至4.87%附近。30年期美债收益率全周仍大幅上行，一度突破5.5%关口，创2004年以来最高水平。美债全周表现为19个月来最差。
市场对美联储10月加息的定价本周一度升至70%以上。克利夫兰联储主席哈玛克警告持续高企的通胀可能让公众将高物价视作常态，里奇蒙联储主席巴尔金强调成本压力已加大通胀根深蒂固的风险。美财长贝森特则敦促美联储对通胀前景保持“开放态度”，认为AI带来的生产率提升及放松监管将有助于抑制通胀。
汇市方面，欧元兑美元上周五小幅走低，在1.14附近波动。欧元区9月PMI初值显示制造业仍处收缩区间，德国IFO商业景气指数连续第四个月下滑，经济基本面疲软令欧元缺乏上行驱动。欧洲央行本月已加息25个基点，市场预计10月再度加息的概率不到六成，但几乎笃定12月至少加息一次。周一亚市早盘欧元在1.14附近基本持稳。
英镑兑美元上周五窄幅震荡，在1.34附近交投。英国央行政策前景摇摆不定，市场对年底前是否加息的分歧较大。英国财政大臣此前公布的预算案未能有效缓解市场对英国财政状况的担忧，英债收益率仍处高位，英镑承压。周一亚市早盘英镑小幅走低至1.32附近。
美元兑日元方面，日元扭转五连跌，上周五盘中涨超1%，成为G10货币中表现最强的品种。日本财务大臣表示特朗普对日元贬值表达了担忧，贝森特称已和日财相讨论强日元“可取性”，日美官员接连释放“弱日元有问题”的信号，推动日元强势反攻。日本央行7月会议纪要将于今日公布。周一亚市早盘美元兑日元在157.4附近交投，延续偏弱格局。
离岸人民币整体持稳。中美元首达成八点共识，经贸磋商达成“300亿美元”对等降税安排，为人民币提供中长期支撑。
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金属&大宗商品市场∶
贵金属方面，周一亚市早盘金银同步跳水。现货黄金开盘一度涨约0.3%，随后迅速转跌，盘中跌超0.6%，回落至4260美元附近；现货白银跌约0.8%，在63.8美元附近交投。美伊谈判前景不明与美债收益率高企形成双重压制——特朗普拒绝伊朗“七天停火方案”令地缘溢价难以完全消退，但长端利率居高不下持续抬升持有无息资产的机会成本。
从机构视角看，黄金的中长期逻辑并未因短期回调而动摇。渣打银行全球大宗商品研究主管苏琪库珀指出，黄金与实质利率之间的传统关联正在减弱，尽管美国利率走高及美元可能走强短期内仍会令金价保持波动，但去美元化、货币贬值担忧以及市场干预风险等结构性力量正在为金价构筑坚实底部。该行预测黄金第四季度均价约为每盎司4650美元。道明证券全球大宗商品策略主管巴特梅莱克表示，市场将越来越把贵金属的回落视为“买进黄金的机会”；高级策略师Ryan McKay更指出，底层投资需求依然有韧性，下一轮涨势有望突破5000美元。
现货白银 周一亚市早盘跟随黄金走低，盘中跌约0.8%，在63美元上方交投。上周五收涨约0.7%至64美元附近，表现强于黄金，金银比价有所收窄，但全周累跌约2.9%。工业属性在利率飙升环境下放大了下行弹性，短期宏观压力仍主导价格走势。从基本面看，白银的工业需求仍受光伏和电子行业支撑，若黄金企稳反弹，白银的弹性优势有望再度显现。
原油方面，周一亚市早盘国际油价高开拉升。WTI原油期货涨约1.3%，在93.6美元附近；布伦特原油涨超1.4%，一度突破98.8美元。特朗普一方面表示预计美伊将重启谈判，另一方面称“一直在考虑”恢复军事打击，市场对霍尔木兹海峡通航前景的定价继续摇摆。伊朗方面称愿在七天内重开海峡，但要求解冻被扣押资金和资产并允许出售石油。上周五WTI原油收跌约2.7%至91.4美元附近，布伦特收跌约3.3%至97.5美元附近，全周美油跌近4%，创七周最大周跌。
工业金属方面，LME期铜上周五微幅收跌至14632美元附近，沪铜主力在110700元附近。国内低库存风险持续发酵——现货升水涨至每吨1375元，盘面10-11价差扩大至570元，节前下游补库与炼厂检修到货减少共同推动现货升水高涨。全球铜矿供应紧张格局未改，Codelco产量目标下调，南美矿山扰动频发，国内铜社库创2024年2月以来新低。机构指出，2026年供需偏紧的矛盾依然未变，铜精矿加工费继续下探，叠加四季度冶炼检修计划，供应约束进一步显性化，继续看好铜价上行。
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全球股市∶
美股方面，上周五三大指数集体收涨。消费者信心数据公布后一度转跌，最终重新稳住涨势。AI交易力撑全周表现，标普500累涨约1.2%，纳指累涨约2.1%，道指累涨约0.3%结束三周跌势。周一亚市早盘，美股三大股指期货集体小幅走低，道指期货跌约0.3%。
道指上周五收涨约0.9%，结束三连跌。微软涨约3.7%、戴尔涨约5%、高通涨约4%领涨，能源股随油价回落承压。
标普500指数收涨约0.5%。剔除AI概念影响的个股后，标普500其他成分股全周累计跌约1%，市场宽度明显不足。通信服务板块涨约1.9%领涨，公用事业和材料板块走弱。
纳指收涨约0.5%，全周累涨约2.1%。智能体热潮带动，Meta一周大涨超10%，Arm、AMD和英特尔全周也均涨超10%。但Meta上周五回落跌超3%，数据中心遭遇不可抗力的甲骨文全周跌逾7%。
芯片股方面，高通涨近4%，SK海力士涨超2.8%。存储芯片股分化明显，英特尔跌约3.5%。美光科技将于周三盘后公布第四财季业绩。瑞银将其Q4营收预测上调至524亿美元，每股收益上调至32.50美元，两项指标均高于公司指引和市场预期。花旗维持“买入”评级，认为AI推理需求将支撑企业级SSD需求，抵消消费者NAND的弱势。
科技巨头方面，微软涨约3.7%领涨，Meta跌约3.3%。特斯拉Optimus机器人产能已提升10倍，目标年底周产千台。马斯克放话Colossus 2部署的英伟达芯片年底或增加一倍。
中概股方面，纳斯达克中国金龙指数上周五跌约0.6%。网易跌约1.8%，百度跌约0.85%，新能源车中概股逆势走强。
日经指数方面，日经225指数上周五收涨约0.8%，为连续第五日上涨，全周累涨约4.5%。芯片相关个股领涨，海外科技股情绪回暖提供支撑。
港股方面，恒生指数上周五低开后走弱，午后震荡回升。南向资金全周流入约216亿港元，为节前入市主力。行业层面，外资流入医药生物、石油石化较多，港股通流入软件服务、硬件设备、非银金融较多。
A股方面，三大指数上周五集体收涨。半导体与政策催化下放量收高，复铜板、PCB板块逆势走强。A股10月1日至7日休市。
欧股方面，主要股指上周五多数收涨。德国DAX涨约0.6%，欧洲斯托克50涨约0.5%，欧洲STOXX 600全周累涨约0.5%。
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今日市场亮点与关键事件
- 特朗普预计美伊将在未来一周内重启谈判，或最早于周一展开新对话，但称“一直在考虑”是否恢复对伊朗的军事打击。伊朗外长表示已做好战事重开准备，但尚未放弃外交途径。消息人士称伊朗外长将于周二回国，代表团没有与美举行会谈的计划。
- 中美元首达成八点共识，同意共同构建“基于尊重、公平、对等的建设性战略稳定关系”。经贸磋商成果包括建立贸易理事会机制、达成“300亿美元”对等降税安排，双方同意建立中美人工智能对话及事件沟通渠道。
- 美财长贝森特敦促美联储对通胀前景保持“开放态度”。但上周五仅一天内就有三位联储官员释放鹰派信号，市场对美联储10月加息概率定价约65%。
- OpenAI自曝安全预警∶AI模型或已在全网秘密植入自我复制提示词，已被迫叫停新一代模型的训练和评估。Anthropic CEO据称周日晚将与特朗普共进晚餐。
【今日重要数据】
待定，欧洲央行行长拉加德在欧洲议会经济和货币事务委员会季度对话中作证词陈述；
☆18:00，英国央行副行长拉姆斯登就量化紧缩发表讲话；
☆22:30，美国将公布9月达拉斯联储商业活动指数，市场预期值为7.2，前值为11.6。
【本周重要数据】
周一（9月28日）
☆ 07:50 日本央行公布7月货币政策会议纪要
☆ 待定 SpaceX星舰第14次飞行测试计划最早于晚间发射，首次尝试进入地球轨道并部署26颗Starlink V3卫星
☆ 待定 澳洲联储9月28日至29日举行货币政策会议
☆ 事件 美国总统特朗普、众议院议长约翰逊及多家科技公司CEO举行人工智能会议，马斯克、黄仁勋预计出席
☆ 全周 中国央行9月28日至10月8日开展隔夜逆回购操作，每日操作量不超过1万亿元
周二（9月29日）
☆ 待定 OpenAI年度开发者大会（DevDay 2026）在旧金山举行，CEO Altman发表开场主题演讲
☆ 待定 澳洲联储公布利率决议及政策声明，市场预计加息25个基点至4.60%
☆ 待定 美国对某些加拿大乳制品、酒精饮料和机动车相关产品的进口禁令生效
☆ 待定 G20贸易部长级会议举行（9月29日至10月1日），美国贸易代表格里尔参会
周三（9月30日）
☆ 09:30 中国9月官方制造业PMI（8月为49.8），非制造业与综合PMI同日发布
☆ 20:30 美国8月PCE物价指数（预期整体PCE同比3.7%，核心PCE同比3.3%），同日公布二季度实际GDP年化季率终值、ADP就业、个人收入和消费等数据
☆ 美股盘后 美光科技2026年第四季度财务电话会议（北京时间10月1日凌晨4:30），DRAM、HBM及AI数据中心产业链景气度重要窗口
周四（10月1日）
☆ 待定 韩国9月进出口数据公布，彭博预计9月出口同比增长66.5%
☆ 待定 特斯拉正式展示新一代Roadster
☆ 待定 SpaceX通过猎鹰9号执行NASA Crew-13载人任务，将四名宇航员送往国际空间站
☆ 待定 谷歌发射搭载自研TPU的原型卫星，首次验证TPU在太空环境中的运行能力
☆ 假期 A股10月1日至10月7日休市，10月8日开市；港股10月1日休市1天，10月2日恢复正常交易；港股通及沪、深股通10月1日至10月7日关闭服务
周五（10月2日）
☆ 07:30 日本东京9月核心CPI同比（预期2.7%，前值1.8%）
☆ 待定 韩国9月CPI公布
☆ 20:30 美国9月非农就业报告（预期新增10万人，失业率预期4.2%）
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