福汇市场观点

?市场概况∶ ? 法国骚乱正式冲击主权债市，政治风险开始向欧元金融市场传导 事件说明∶ 法国政府启动大规模司法行动追究周末暴力事件责任，并在巴黎等部分地区实施局部宵禁。社会动荡已经明显传导至金融市场，法国股债双杀，10年期法债收益率盘中一度跳升约13—15个基点至接近4.9%，法国银行、零售等板块明显下跌，欧元同步承压。 市场影响∶ ? 法国政治与社会风险上升 → 欧元风险溢价明显增加 ? 法债收益率飙升并非经济强劲，而是财政与政治风险溢价上升 → 对EUR偏空 ? 法德10年期利差扩大 → 市场重...

市场概况∶ ? 沃什拒绝预判10月议息结果，市场加息预期快速降温 事件说明∶ 美联储主席沃什表示不会提前判断下一次议息会议结果，明显弱化此前市场对10月加息的押注。交易员将10月加息概率从约27%迅速下调至不足15%。 市场影响∶ ? 10月加息预期明显降温 → 美元短线失去部分政策支撑 ? 前端美债收益率存在回落压力 ? 黄金获得一定利好 → 加息风险下降降低持有成本压力 ? 美股特别是高估值科技股获得边际支撑 ? 但美联储并未正式结束加息周期 → 后续CPI、就业数据仍是核心变量 ? 美国财政部未释放...

市场概况∶ ? 美国PPI爆表叠加零售销售偏强，“高通胀+消费韧性”重新强化加息交易 事件说明∶ 美国9月PPI同比上涨6.3%，创逾四年最高，环比上涨1.3%，为2022年3月以来最大增幅，其中能源PPI单月飙升10.8%。与此同时，9月零售销售环比增长0.8%，高于预期，但剔除汽车和汽油后仅增长0.2%，显示高油价正在挤压其他消费支出。 市场影响∶ ? PPI大幅超预期 → 强化美联储继续加息或维持高利率的必要性 ? 美债收益率面临进一步上行压力 → 美元获得明显支撑 ? 实际利率上升 → 黄金短线承压 ? 高油价正在挤压...

?市场概况∶ ? 美国通胀全面超预期，美联储10月加息预期大幅升温 事件说明∶ 美国9月CPI同比上涨3.7%，核心CPI同比上涨2.6%，双双高于市场预期，并创五个月来最快涨幅。数据公布后，交易员将美联储10月加息概率从约22%迅速上调至50%。 市场影响∶ ? 通胀重新加速 → 美联储高利率甚至继续加息逻辑明显强化 ? 美债收益率面临进一步上行压力 → 美元获得利率端支撑 ? 实际利率上升 → 黄金短线承压 ? 高估值科技股重新面临估值压缩压力 ? USDJPY等利差交易获得支撑，EURUSD、GBPUSD相对承压 ? 市场重...

?市场概况∶ ? 美联储释放“再加一次就够”信号，高收益率正在替美联储收紧金融条件 事件说明∶ 纽约联储主席威廉姆斯表示，今年再加息一次可能是合适的，但如果通胀继续回落，2027年未必需要进一步加息。美联储理事沃勒同时指出，美债收益率上升已经在一定程度上替美联储完成了抑制需求的工作。市场因此降低了10月立即加息的预期，更倾向于关注年底是否还有最后一次行动。T 市场影响∶ ? “今年或再加一次” → 美元仍有利率端支撑 ? 但2027年无需继续加息 → 美联储进一步大幅收紧空间有限 ? 高美债收...

?市场概况∶ ? 霍尔木兹航运风险再升级，中东能源供应担忧重新升温 事件说明∶ 伊朗革命卫队两天内打击第三艘驶离霍尔木兹海峡的违规大型油轮，至少10艘空载超级油轮选择掉头避行；与此同时，胡塞武装连续袭击沙特利雅得机场并造成重大伤亡，中东安全风险进一步外溢。近期油轮运输已经明显受到干扰，航运成本也大幅上升。 市场影响∶ ? 霍尔木兹供应风险重新升温 → 原油风险溢价继续上升 ? 能源价格上涨 → 全球通胀预期面临重新抬头风险 ? 地缘避险需求增加 → 黄金、美元、日元和瑞郎获得支撑 ? 高...

?市场概况∶ ? 中东冲突继续外溢，霍尔木兹与沙特安全风险同步升温 事件说明∶ 伊朗称击中LPG船，并警告打击违规船只的范围不限于霍尔木兹海峡；关闭导航识别系统的船只可能被视为敌对目标。特朗普称“可能”在中期选举前对伊朗采取军事行动。与此同时，沙特利雅得和达曼机场遇袭，胡塞武装承认发动袭击，美国也可能加入对胡塞武装的军事行动。 市场影响∶ ? 地缘风险溢价重新升温 → 原油、黄金获得支撑 ? 霍尔木兹航运风险上升 → 能源价格尾部风险明显扩大 ? 风险情绪恶化 → 日元、瑞郎等避险货币受...

?市场概况∶ ? 美伊消息一夜反转，霍尔木兹再爆炸——原油重新成为第一宏观变量 ?事件说明∶ 美国媒体先报道称，美军已经制定可能在中期选举前实施的打击方案；随后特朗普又表示不会在中选前攻击伊朗，并称与伊朗正在进行“富有成效”的磋商。 伊朗外长也确认仍通过调解方进行间接谈判。 但与此同时，胡塞连续第三天袭击沙特机场，伊朗媒体又报道称霍尔木兹南部航线因油轮“违规”航行触雷发生多起爆炸。 市场影响∶ ? “美军打击方案” → 原油、黄金风险溢价迅速上升 ? 特朗普否认近期动武 → 油价快...

?市场概况∶ ? 美联储19名决策者全部支持9月加息，但10月并不急于继续行动 事件说明∶ 美联储会议纪要显示，19名决策者全部支持9月加息，但支持理由存在差异；多数官员预计年内仍需要进一步加息，不过纪要释放出的信号更接近∶ “方向仍然偏鹰，但没有必要每次会议连续加息。” 市场影响∶ ? 全员支持9月加息 → 确认美联储政策立场明显偏鹰 ? 多数预计年内继续加息 → 12月加息预期得到支撑 ? 但10月不急 → 限制短期加息概率过快上升 ? 2Y美债收益率继续获得政策利率支撑 ? 美元中期仍有利率优势 ...

? 市场概况∶ ? 胡塞连击沙特 + 霍尔木兹油轮再遭袭，中东能源风险再次升温 ?事件说明∶ 胡塞武装连续袭击沙特目标，涉及机场、炼油设施；与此同时，霍尔木兹海峡油轮再次遭袭。 不过沙特方面表示，其重要替代输油管道运力已经恢复至80%以上。 ?市场影响∶ ? 沙特炼油设施受到威胁 → 全球能源供应风险重新上升 ? 霍尔木兹油轮遭袭 → 航运及保险成本继续处于高位 ? 原油重新获得地缘风险溢价 ? 能源价格上涨 → 全球通胀压力重新增强 ? 对美联储加息预期形成间接支撑 ? 黄金获得地缘避险需求 ...